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新加坡：海事与海工服务业有望逐渐走出谷底

导读:

今年以来，低迷许久的海事与岸外服务大型股纷纷出现双位数涨幅。胜科海事（Sembcorp Marine）和扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）今年迄今已经上涨40％和25％，昨天闭市分别报1.93元和1.03元。

本地海事与海工服务业今年可能出现转折，有望逐渐走出谷底。

新加坡交易所昨天主办海事与岸外服务行业前景的说明会。新交所市场调查与产品研发副总裁林勇翰指出，虽然各家公司向下修正去年和今年的每股盈利（EPS）预估，股价却呈相反走势，这可能反映投资人认为最糟糕的情况已经缓解。

石油价格趋稳定，目前维持在每桶50美元至55美元之间。市场分析师达成一致共识，认为海事与岸外服务业有望在未来三年恢复盈利。

新交所海事与岸外服务业指数追踪的18家公司，有11家的交易价低于账面价值，等于被低估。林勇翰说，大多数相关领域个股的估值甚至低于2008年／2009年金融海啸时。

今年1月，扬子江船业的市账率（PB）是0.8，2009年同期是1.1；胜科海事是1.4，2009年同期是1.9。

位处供应链末端，船厂受油价反弹带动较慢。本地15家船厂的总市值高达180亿元，占整个行业62％。

为了撑过低潮期，近来船厂纷纷延缓资本支出（Capex），关闭利用率较低的船坞，或进行私有化。

船厂可能出现整并投资者进场机会大增

据此可预见，船厂接下来可能出现整并，投资者趁机进场的机会大增。

对船厂股感兴趣的投资者，市场分析师建议可以从营运现金流和订单额两项指标进行评估。

在现金为王的大前提下，根据新交所整理的数据显示，扬子江船业分别拥有净现金和自由现金流高达29亿元。胜科海事的净现金虽是负29亿元，仍有1亿5000万元的自由现金流。

订单额是评估船厂营收能见度的重要参考。扬子江船业日前公布业绩时指出，截至去年底，集团的订单总额为43亿美元。公司的目标是在今年获得15亿美元的订单。

若不包括已经申请破产保护的巴西客户Sete Brasil的钻井船订单，截至去年年底，胜科海事的净订单额是47亿元。华侨投资研究公司分析师刘沛涵估算，胜科海事今年可获得15亿元的新合同。

作为油气服务业的主要债权人，本地三大银行的不良资产于2016年第二季达到最高峰，第四季已缩减。目前，有关贷款占三家银行总贷款仅2％。

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